A公司是一家制造醫(yī)療設備的上市公司，每股凈資產(chǎn)是4.6元，預期股東權益凈利率是16%，當前股票價格是48元。為了對A公司當前股價是否偏離價值進行判斷，投資者收集了以下4個可比公司的有關數(shù)據(jù)。

可比公司名稱

市凈率

預期股東權益凈利率

甲

8

15%

乙

6

13%

丙

5

11%

丁

9

17%

要求：

（1）使用市凈率（市價/凈資產(chǎn)比率）模型估計目標企業(yè)股票價值時，如何選擇可比企業(yè)？

（2）使用修正市凈率的股價平均法計算A公司的每股價值。

（3）分析市凈率估價模型的優(yōu)點和局限性。

1）市凈率的驅動因素有增長率、股利支付率、風險（權益資本成本）和股東權益凈利率，選擇可比企業(yè)時，需要先估計目標企業(yè)的這四個比率，然后按此條件選擇可比企業(yè)。在這四個因素中，最重要的是驅動因素是股東權益凈利率，應給予足夠的重視。（2）根據(jù)可比企業(yè)甲企業(yè)，A公司的每股價值＝8/（15%×15%）×16%×100×4.6＝39.25（元）根據(jù)可比企業(yè)乙企業(yè)，A公司的每股價值＝6/（13%×100）×16%×100×4.6＝33.97（元）根據(jù)可比企業(yè)丙企業(yè)，A公司的每股價值＝5/（11%×100）×16%×100